Il totale delle transazioni nel secondo trimestre ha visto una riduzione del 22,8% rispetto al trimestre precedente, arrivando a 419,9 miliardi di dollari
Nella seconda metà del 2026, il settore del private equity mostra segnali ambigui. Dopo un periodo di intensa attività nella seconda metà del 2025, gli investimenti e le cessioni hanno subito una frenata nel secondo trimestre, influenzati da tensioni geopolitiche, incertezze legate all’uso dell’intelligenza artificiale e un rallentamento nel mercato dei grandi affari. Tuttavia, la raccolta di fondi continua a procedere a un ritmo robusto, sebbene sia sempre più concentrata nelle mani di pochi grandi operatori, e il numero di nuovi fondi aperti sta raggiungendo i minimi degli ultimi dieci anni.
Secondo il report Global PE First Look – Q2 2026 di PitchBook, l’attività di investimento nel settore ha subito un rallentamento nel secondo trimestre, principalmente a causa delle difficoltà nel trovare un accordo tra le aspettative di venditori e acquirenti. Il valore totale delle operazioni di private equity a livello mondiale nel secondo trimestre è diminuito del 22,8%, raggiungendo i 419,9 miliardi di dollari, il livello più basso dal secondo trimestre del 2024. Il numero di transazioni è stato di 5.672, segnando un aumento del 2,2%, indicando una riduzione nella dimensione media delle operazioni.
Dopo anni di rapidi aggiustamenti nei multipli di mercato, il settore sembra orientarsi verso una stabilizzazione delle valutazioni. Tuttavia, persiste una netta distinzione tra gli asset di alta qualità e quelli più esposti alle fluttuazioni economiche. In questo contesto, i fondi di private equity stanno privilegiando aziende con modelli di business solidi, elevata capacità di generazione di cassa e buone prospettive di crescita a lungo termine, con un focus particolare su settori come il software, la cybersecurity, le infrastrutture digitali e il settore sanitario.
Un aspetto cruciale emerso dal report è la continua difficoltà nel mercato delle exit, che rimane il principale ostacolo per l’ecosistema del private equity. Anche se ci sono stati alcuni segnali di miglioramento rispetto agli anni passati, il numero totale di dismissioni rimane troppo basso per garantire una redistribuzione efficace del capitale agli investitori istituzionali.
Molti investimenti fatti in anni di bassi tassi di interesse sono oggi difficili da vendere ai multipli inizialmente previsti, portando a un aumento della durata media del possesso degli investimenti. Di fronte a queste condizioni, il mercato sta aumentando l’uso di strumenti alternativi come i continuation fund, le operazioni di mercato secondario e le ricapitalizzazioni, che permettono ai gestori di liquidità senza necessariamente vendere gli asset.
Il valore totale delle exit nel secondo trimestre del 2026 nel private equity globale è diminuito del 19,7% rispetto al trimestre precedente, arrivando a 275,2 miliardi di dollari, mentre il numero di operazioni è diminuito leggermente a 948. Da inizio anno, il ritmo delle exit è in linea con quello del 2025, mitigando le aspettative di un mercato delle dismissioni più vivace nel 2026. La ripresa delle exit sarà centrale nella seconda metà del 2026, poiché la raccolta di nuovi capitali dipenderà dalla capacità dei gestori di realizzare distribuzioni agli investitori.
La debolezza delle attività di dismissione si riflette in un mercato del fundraising altamente competitivo. La raccolta globale di capitali nel private equity mostra una crescente divergenza tra il volume di risorse raccolte e il numero di fondi chiusi. Da inizio anno sono stati raccolti 261,8 miliardi di dollari, con un aumento del 17% rispetto al 2025. Nello stesso periodo, sono stati chiusi solo 310 fondi, un numero che potrebbe portare il totale annuo al livello più basso degli ultimi dieci anni, con una diminuzione del 25% su base annuale.
Gli investitori istituzionali continuano a mostrare un forte interesse per il private equity come classe di asset, preferendo gestori con una solida esperienza operativa e una comprovata capacità di creare valore nel lungo termine. Questa dinamica sta accentuando la concentrazione del mercato nelle mani dei principali operatori globali, mentre i fondi più piccoli o senza un track record consolidato trovano maggiori difficoltà nel raccogliere nuovo capitale. Il processo di selezione degli investitori è diventato significativamente più rigoroso rispetto agli anni passati, premiando strategie altamente specializzate e competenze settoriali distintive.
L’intelligenza artificiale sta diventando sempre più centrale nelle strategie di investimento dei fondi di private equity, secondo l’analisi di PitchBook. L’adozione dell’AI rappresenta non solo un’opportunità di investimento in specifiche aziende tecnologiche, ma è soprattutto uno strumento per migliorare l’efficienza operativa e supportare la crescita del margine operativo lordo (Ebitda) anche in un contesto di limitata espansione dei multipli di mercato. Questo cambiamento indica un progressivo spostamento della creazione di valore dall’ingegneria finanziaria al miglioramento concreto delle performance industriali delle aziende partecipate.
In termini di valutazioni, il mercato sembra aver raggiunto una fase di maggiore equilibrio dopo la significativa correzione tra il 2022 e il 2024. Nonostante vi sia ancora una marcata differenziazione tra i vari settori, i multipli oggi sembrano più coerenti con il nuovo contesto dei tassi di interesse e con le prospettive di crescita dell’economia globale. Le aziende nei settori tecnologici ad alto contenuto innovativo continuano a godere di valutazioni superiori alla media, mentre i settori più ciclici sono soggetti a maggiori pressioni sui prezzi. Questa divergenza riflette un crescente interesse degli investitori verso la qualità degli asset e la loro capacità di generare una crescita sostenibile nel medio-lungo periodo.
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