La strategia del gigante dello streaming si evolve con un’offerta completamente in contanti per contrastare l’opposizione di Paramount Skydance
Netflix sta considerando una revisione significativa della propria proposta di acquisizione, che ammonta a quasi 83 miliardi di dollari, per Warner Bros Discovery. L’idea è quella di convertire l’offerta in una completamente in contanti, con l’obiettivo di semplificare l’operazione, minimizzare i rischi e aumentare l’attrattività per gli azionisti di Wbd.
Secondo quanto trapelato di recente dagli Stati Uniti, la notizia arriva nel pieno di un’intensificazione della competizione con Paramount Skydance, che ha rialzato la posta in gioco presentando un’azione legale e annunciando una battaglia per il controllo del consiglio di amministrazione tramite proxy fight.
L’accordo iniziale tra Netflix e Warner Bros Discovery, siglato all’inizio di dicembre, prevedeva un prezzo di 27,75 dollari per azione per gli asset di streaming e cinematografici di Wbd (incluso Hbo Max), raggiungendo un valore aziendale di 82,7 miliardi di dollari, con una componente in azioni Netflix di 4,50 dollari. La transizione verso un’offerta completamente in contanti, ancora in fase di discussione secondo fonti vicine all’accordo, mira a eliminare le complessità e le incertezze che accompagnano le offerte miste, accelerando i tempi di conclusione.
Sul tavolo c’è anche la proposta di Paramount, che ha presentato un’offerta ostile di 30 dollari per azione, interamente in contanti, per acquistare l’intera Wbd – valutata circa 108,4 miliardi di dollari – inclusa la divisione di tv via cavo (Global Networks, che comprende CNN). Paramount ha criticato Warner per non aver collaborato in modo adeguato e ha intensificato la pressione annunciando un’azione legale per ottenere più dettagli sull’accordo con Netflix e per lanciare una possibile battaglia per il controllo del consiglio di amministrazione.
Il consiglio di amministrazione di Warner ha risposto ribadendo all’unanimità che l’offerta di Paramount non è considerata “superiore” a quella di Netflix, citando preoccupazioni legate ai rischi di finanziamento. Secondo Warner, la proposta di Paramount sarebbe eccessivamente dipendente dal debito, aumentando l’incertezza sulla realizzabilità dell’acquisizione. Paramount ha replicato affermando di aver rafforzato la sua posizione finanziaria, anche con il supporto di capitali legati a Larry Ellison, ma la situazione rimane incerta.
In questo contesto, non mancano le preoccupazioni regolatorie e politiche. Il consolidamento nel settore dei media ha suscitato l’interesse di legislatori di varie fazioni, preoccupati per le possibili ripercussioni su concorrenza e prezzi. In questo scenario, la struttura dell’operazione è tanto importante quanto il prezzo offerto. L’accordo prevede penalità significative: Netflix dovrebbe pagare 5,8 miliardi di dollari se l’autorizzazione regolatoria non venisse concessa; Warner pagherebbe 2,8 miliardi se decidesse di ritirarsi dall’accordo.
L’importanza industriale di questa operazione è notevole, coinvolgendo studi cinematografici, piattaforme di streaming e un catalogo che include franchise di fama mondiale come Harry Potter, Game of Thrones e l’universo DC. Tuttavia, al momento, le questioni finanziarie ed esecutive rimangono al centro dell’attenzione. Con la proposta “all cash”, Netflix cerca di garantire una maggiore certezza in un’operazione complessa; Warner Bros Discovery valuta il compromesso tra valore e rischio; Paramount Skydance è determinata a rilanciare la competizione.
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