L’agenzia rivede al rialzo le prospettive per l’Italia confermando il rating BBB+
Il debito pubblico italiano ha ottenuto un nuovo riconoscimento nel panorama delle valutazioni internazionali. Recentemente, l’agenzia di rating berlinese Scope ha migliorato l’outlook dei titoli di Stato italiani, elevandolo da stabile a positivo, mantenendo invariato il rating di BBB+ per i BTp.
L’agenzia europea ha deciso di migliorare la sua valutazione sull’outlook dei titoli italiani grazie a una combinazione di fattori. Questi includono il ritorno all’avanzo primario nei conti italiani, che quest’anno ammonta a 19,5 miliardi di euro, equivalente allo 0,9% del PIL, possibile grazie alla conclusione del Superbonus e all’aumento delle entrate fiscali. A supporto di questa visione positiva, contribuiscono anche la stabilità politica e un approccio alla finanza pubblica improntato alla prudenza, come evidenziato dalla recente proposta di bilancio che prevede un deficit aggiuntivo minimo per il 2026. Inoltre, il programma di allentamento monetario condotto dalla BCE, pur se con cautela, contribuisce a ridurre il carico del servizio del debito, con un costo medio all’emissione che a fine agosto è sceso al 2,78%, rispetto al 3,41% del 31 dicembre 2024. I pilastri di un’economia diversificata e supportata dal risparmio privato hanno giocato un ruolo chiave, mentre la stagnazione della crescita economica di quest’anno e le prospettive deboli per il futuro prossimo hanno probabilmente frenato gli analisti dal procedere con un miglioramento del rating.
Il riconoscimento ottenuto da Berlino si aggiunge ad una serie di miglioramenti che hanno caratterizzato il 2025, anno record per le promozioni dei titoli di Stato italiani. La serie era iniziata ad aprile con l’upgrade di S&P Global Ratings (da BBB a BBB+ con outlook stabile), seguito da Moody’s che ha migliorato l’outlook da stabile a positivo a fianco del rating Baa3. A settembre, Fitch ha alzato il giudizio (da BBB a BBB+ con outlook stabile), seguita da Dbrs il 17 ottobre e da Kbra la scorsa settimana, che ha portato il rating italiano a BBB+ con outlook positivo.
Il prossimo evento chiave è previsto per il 21 novembre con Moody’s. Quest’ultima è l’unica agenzia che ancora classifica i titoli italiani un gradino sopra il livello di non investment grade, con un rating fisso di Baa3 da sette anni. Tuttavia, è da notare che l’outlook è stato elevato meno di sei mesi fa, e non è consuetudine degli analisti fare due miglioramenti nello stesso anno. Vedremo cosa accadrà.
Nonostante ciò, l’ulteriore miglioramento nel rating dei BTp era atteso, come evidenziato dal Governatore della Banca d’Italia, Fabio Panetta, durante l’evento del giorno del risparmio, dove ha sottolineato la possibilità di ulteriori miglioramenti. Questa visione è stata rafforzata dal ministro dell’Economia, Giorgetti, che ha recentemente affermato che le agenzie di rating continuano a sottovalutarci.
È importante notare che, nonostante l’aumento del debito italiano in rapporto al PIL, previsto al 136,2% per quest’anno e al 137,4% per il 2026 (rispetto al 134,9% del 2024), la direzione presa dal governo sembra essere chiaramente riconosciuta e apprezzata dagli analisti internazionali, contrariamente agli anni precedenti dominati dai bonus che hanno spinto l’indebitamento. Secondo il programma di bilancio, un’inversione di tendenza nel rapporto debito/PIL è prevista solo per il 2027, con una lieve diminuzione al 137,3%, e più significativamente nel 2028, con una riduzione a 136,4%.
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