L’entità di private equity statunitense supera l’offerta di Castlelake, che viene esclusa dalla trattativa per l’acquisto della compagnia aerea
(Il Sole 24 Ore Radiocor) – La compagnia aerea EasyJet si è distinta alla Borsa di Londra (FTSE 100), grazie all’intervento di Apollo Global Management, un gigante americano del private equity, che ha presentato un’offerta di acquisizione più vantaggiosa rispetto a quella proposta dalla società di investimenti Castlelake, la quale è stata conseguentemente messa da parte. Il valore delle azioni di EasyJet ha raggiunto i 675,94 pence, il più alto da febbraio 2022, anche se ancora inferiore all’offerta di Apollo. Le azioni di EasyJet hanno avuto difficoltà a mantenere il loro valore anche dopo l’offerta di Castlelake del 5 luglio, a causa delle preoccupazioni sui potenziali ostacoli normativi, soprattutto da parte dell’Unione Europea.
«Il board di EasyJet e Apollo Management hanno annunciato di aver concordato in linea di principio sui termini finanziari principali di una possibile offerta pubblica di acquisto in contanti per l’intero capitale sociale di EasyJet», si legge in una nota congiunta. L’offerta di Apollo prevede che gli azionisti di EasyJet ricevano 7,15 sterline per azione, per un totale di 5,7 miliardi di sterline, superando le 6,9 sterline offerte da Castlelake. Il consiglio di EasyJet ha quindi ritirato la raccomandazione precedentemente data all’offerta di Castlelake, accolta inizialmente all’inizio della settimana, e ha affermato che «i termini finanziari dell’offerta di Apollo sono tali da poter essere raccomandati agli azionisti di EasyJet».
Come osservato dagli operatori di mercato, sia Castlelake che Apollo, essendo società private americane, devono aderire alle normative britanniche ed europee, che impongono che la maggioranza del capitale di EasyJet sia in mano a cittadini europei. Apollo si è impegnata a prendere «tutte le misure necessarie» per ottenere le approvazioni necessarie dall’Unione Europea in termini di fusioni e controlli sulle sovvenzioni per completare l’acquisizione. Apollo dovrà presentare un’offerta definitiva per EasyJet entro il 7 agosto o ritirarla, mentre Castlelake ha tempo fino al 3 agosto, il che potrebbe teoricamente lasciare spazio a un’ulteriore offerta, anche se gli analisti restano scettici. Apollo ha anche espresso l’intenzione di mantenere il marchio EasyJet, rinnovando l’accordo di licenza esistente tra EasyJet e easyGroup, la compagnia di Stelios Haji-Ioannou. Questo potrebbe essere più vantaggioso per Haji-Ioannou, fondatore e principale azionista della compagnia, che detiene circa il 15% dell’azienda insieme alla sua famiglia e riceve lo 0,25% dei ricavi di EasyJet come royalty per l’uso del marchio “easy”. A maggio, Castlelake ha reso pubblico il proprio interesse per l’acquisto della compagnia aerea low cost britannica, inizialmente ricevendo quattro rifiuti dal consiglio di amministrazione dell’azienda. Tuttavia, alla fine di giugno, EasyJet ha concesso a Castlelake l’accesso ai propri bilanci per facilitare un’offerta più alta, che ha infine ricevuto un’accoglienza positiva dal consiglio britannico.
Nel frattempo, gli analisti hanno iniziato a commentare. La proposta di Apollo migliora notevolmente le probabilità di successo dell’operazione, dopo che il consiglio di amministrazione di EasyJet ha indicato che sosterrà l’offerta più alta se diventasse definitiva, secondo gli esperti di Rbc Capital Markets in una dichiarazione. Aggiungono che, nonostante la possibilità di una battaglia di offerte, il significativo aumento dell’offerta da parte di Castlelake rende meno probabile un ulteriore incremento. Gli analisti di Bernstein sostengono che «per rendere l’operazione economicamente sostenibile a questo prezzo, EasyJet dovrà intraprendere una significativa ristrutturazione (triplicando l’utile operativo entro il 2030) o generare valore attraverso la vendita di asset». In un rapporto di analisi rapida, gli esperti osservano anche che «Apollo ha una solida esperienza negli investimenti in azioni e debiti di compagnie aeree (Sun Country, Aeromexico) e in debito e debito ibrido (Sas, Latam, Air France-Klm)». La società americana ha effettivamente rilasciato dichiarazioni che mostrano fiducia nella strategia, supportando EasyJet nel perseguire i suoi piani aziendali e raggiungere gli obiettivi strategici a lungo termine, «tuttavia, non è certo che ciò avverrà nel medio o lungo termine», concludono da Bernstein.
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