Ems, il maggiore azionista, e il fondo di private equity cinese hanno riconosciuto l’impossibilità di ottenere l’approvazione per gli investimenti esteri da parte delle autorità indiane, causando il fallimento dell’accordo annunciato nel luglio 2025. Il valore delle azioni è precipitato del quasi 60 percento.
L’India non ha rilasciato le necessarie autorizzazioni. Di conseguenza, il fondo cinese di private equity, FountainVest, ha dovuto rescindere un accordo per l’acquisizione di una quota significativa di EuroGroup Laminations (Egla) da Ems, l’azionista di maggioranza del produttore italiano di componenti per motori elettrici, a causa della mancata ottenimento dell’approvazione regolamentare indiana. All’apertura del mercato di Piazza Affari, le azioni di Eurogroup non sono state negoziate, anticipando una perdita di circa il 50 percento. Verso la metà della sessione, tuttavia, le azioni di EuroGroup Laminations hanno iniziato a essere scambiate con una perdita ancora maggiore del previsto, scendendo del 56,5% per chiudere la giornata a -58,9% a 1,46 euro per azione.
Questa mattina, Ems (Euro Management Services) e Ferrum (il veicolo di investimento di FountainVest) hanno rilasciato una nota congiunta in cui dichiarano che le discussioni per la conformità con le autorità indiane non hanno portato a una soluzione e che non è stata trovata un’alternativa, portando quindi alla cancellazione dell’accordo a causa delle “complessità emerse durante il processo”. Le azioni di Eurogroup non sono state negoziate all’inizio delle contrattazioni poiché si prevedeva una diminuzione del valore di circa il 50 percento.
L’anno scorso, Eurogroup aveva concordato di vendere la sua partecipazione del 45,7% nel fornitore di componenti per motori elettrici a FountainVest, in un’operazione che includeva un’offerta per il delisting dell’azienda italiana. L’accordo era condizionato all’ottenimento delle autorizzazioni normative in tutti i mercati pertinenti, inclusa l’India. Ems e FountainVest hanno quindi iniziato e condotto negoziati per identificare soluzioni alternative per completare l’operazione nel rispetto della normativa indiana, cercando nel contempo di minimizzare gli impatti sul piano di business condiviso, incluso un possibile spin-off della filiale indiana del gruppo. Nonostante ciò, i negoziati non hanno portato a una conclusione positiva. Di fronte a questa situazione, Ems e FountainVest hanno concluso che era impossibile soddisfare la condizione sospensiva relativa all’ottenimento dell’autorizzazione per gli investimenti esteri diretti in India, rendendo impraticabile l’intera operazione.
Secondo un documento consultato da Reuters a gennaio, il governo italiano aveva già autorizzato l’operazione imponendo delle condizioni non specificate basate sulle cosiddette regole del golden power, che mirano a proteggere gli asset strategici. Egla ha annunciato – in un comunicato stampa separato – che la cancellazione dell’accordo non influisce sulle sue prospettive industriali o finanziarie.
L’operazione era stata resa pubblica lo scorso luglio, quando Ems (Euro Management Services) aveva accettato di vendere la sua partecipazione del 45,7% in EuroGroup Laminations a un veicolo di investimento posseduto dal fondo con sede a Hong Kong per 3,85 euro ad azione. Secondo gli accordi, Ems avrebbe poi reinvestito il 50% del ricavato della vendita in una nuova holding formata con FountainVest per mantenere la proprietà di EuroGroup.
FountainVest aveva inoltre raggiunto un accordo per acquisire la partecipazione del 7,9% di Tikehau Capital nel gruppo italiano allo stesso prezzo, il che significa che al termine dell’operazione, prevista per la prima metà del 2026, la nuova holding avrebbe posseduto il 55,3% del capitale sociale con diritto di voto. Successivamente, era previsto il lancio di un’offerta pubblica di acquisto sulle azioni rimanenti, sempre a 3,85 euro, per una valutazione aziendale di 626 milioni di euro, con l’obiettivo di delistarla. Il giorno dell’annuncio dell’operazione, il valore delle azioni di EuroGroup Laminations era aumentato del 52,62%, raggiungendo 3,56 euro per azione e allineandosi così al prezzo di offerta proposto, fino a quando non è stato necessario interrompere l’operazione.
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