Moody’s esamina il rating di easyJet: «Struttura del capitale futura incerta». Il mercato italiano rimane cruciale per la compagnia
La recente acquisizione di easyJet da parte del fondo di private equity Apollo Global Management ha rapidamente mostrato le sue direzioni. Report della stampa britannica indicano che la compagnia aerea sta discutendo con Virgin Atlantic, di proprietà di Richard Branson, per stabilire accordi di code sharing e interlinea su voli a lungo raggio. Questo permetterebbe ai viaggiatori di acquistare un unico biglietto per volare con due differenti compagnie su percorsi diversi. Se l’acquisizione da 5,7 miliardi di sterline sarà completata con successo, ottenendo il consenso sia dell’assemblea degli azionisti (probabile) che delle autorità europee (meno certo), easyJet potrebbe intensificare la sua strategia di posizionamento nel segmento premium del mercato, cercando alleanze con altre compagnie aeree e esplorando nuovi modi per offrire servizi aggiuntivi a pagamento ai passeggeri.
La scorsa settimana, il consiglio di amministrazione di easyJet ha accettato l’offerta di Apollo di 5,7 miliardi di sterline, dopo il ritiro di un’altra offerta da parte del fondo americano Castlelake. L’offerta è pari a 7,15 sterline per azione in contanti, tuttavia il prezzo delle azioni in borsa è rimasto sotto questo livello, registrando ieri un valore di 6,73 sterline per azione, il che suggerisce che gli investitori potrebbero avere dubbi riguardo il superamento delle barriere normative europee relative alla proprietà del capitale da parte di entità non europee, un dettaglio ancora da chiarire.
Questa situazione ha attirato l’attenzione degli analisti di Moody’s, che hanno mantenuto il rating Baa2 di easyJet, ma l’hanno posto sotto osservazione: «La futura struttura del capitale di easyJet rimane indefinita, e questa acquisizione introduce un significativo livello di incertezza rispetto alla politica finanziaria prudente tradizionalmente seguita dalla compagnia aerea, che è stata una base fondamentale per il rating Baa2 finora assegnato a easyJet», hanno commentato gli analisti.
Ciò che è emerso finora è che il fondo Apollo non intende cambiare radicalmente il modello economico di easyJet, ma piuttosto aumentarne il valore tramite una crescita della redditività e della generazione di cassa. Negli ultimi anni, il vettore britannico ha beneficiato di una ripresa della domanda post-pandemica, ma continua a navigare in un ambiente di forte concorrenza, fluttuazioni nei prezzi del carburante, aumento dei costi degli aeroporti e ritardi nelle consegne degli aeromobili: la compagnia non ha ancora raggiunto i livelli di borsa pre-pandemia ed è ancora sotto del 43 percento. La strategia di Apollo mira a valorizzare le attività più redditizie, come i servizi ancillari, i pacchetti vacanza, i programmi di fedeltà e le partnership con vettori a lungo raggio.
In Italia, il secondo mercato in importanza dopo quello britannico, easyJet ha investito tra i 30 e i 40 milioni di euro per i “remedy slot” a Milano Linate e a Roma Fiumicino, ottenuti da Lufthansa dopo l’acquisizione di Ita Airways; a Milano Malpensa sono basati 22 aerei, rendendo easyJet uno dei principali operatori dello scalo, oltre a mantenere una presenza significativa in aeroporti come Napoli, Venezia, Olbia, Catania e Palermo, con 262 rotte da e per l’Italia previste nel 2026. Il cambio di proprietà non dovrebbe portare a modifiche sostanziali nel breve periodo.
Con 1.600 dipendenti in Italia, il mercato continua a presentare condizioni favorevoli per la low cost: una forte domanda turistica internazionale, la crescita del traffico leisure e una quota significativa di collegamenti business verso le principali capitali europee. È ragionevole aspettarsi una progressiva ottimizzazione della rete, con un focus sulle rotte di maggior valore aggiunto. Al momento, non ci sono indicazioni di una riduzione della presenza nel mercato italiano, che rimane uno degli asset strategici per il gruppo.
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