L’annuncio dell’offerta potrebbe essere rilasciato prima del 3 agosto, data ultima stabilita tra le parti per decidere se procedere con l’operazione
(Il Sole 24 Ore Radiocor)– La società di investimento Castlelake sta perfezionando la sua offerta vincolante per easyJet, con la possibilità di concludere le trattative prima del 3 agosto, data limite concordata per la formalizzazione o il ritiro dell’offerta. Le informazioni ottenute da Radiocor indicano che i preparativi sono in uno stadio avanzato, segnale dell’interesse significativo di Castlelake verso il secondo maggior vettore aereo in Europa.
Il 5 luglio, i consigli di amministrazione di entrambe le società hanno comunicato congiuntamente di aver trovato un’accordo preliminare sui principali termini finanziari di un’offerta pubblica di acquisto in contanti per la compagnia. L’offerta, che è la quinta proposta da Castlelake, comprende l’acquisto delle azioni di easyJet non ancora possedute dall’investitore americano (che attualmente detiene il 2,14%) a un prezzo di 6,90 sterline per azione, includendo un’opzione parziale per le azioni non quotate. Questo rappresenta un incremento rispetto all’offerta precedente di 6,50 sterline per azione. La quinta offerta è condizionata all’adempimento o alla rinuncia di Castlelake a vari prerequisiti standard, inclusa la realizzazione di una due diligence adeguata e l’elaborazione della documentazione finale della transazione. La proposta definitiva, o offerta vincolante, è vicina alla conclusione e potrebbe quindi essere presentata molto presto, prima della deadline ufficiale del 3 agosto.
Castlelake è inoltre impegnata nella risoluzione di diverse questioni, a partire dalle normative europee sull’aviazione, che richiedono che le compagnie aeree siano di proprietà e controllate per la maggioranza da entità europee. Vi è poi la questione del diritto di royalty dello 0,25% sui ricavi posseduto dal fondatore di easyJet, Stelios Haji-Ioannou, che potrebbe complicare l’accordo, dato che lui e la sua famiglia possiedono anche il 15% di easyJet. Esperti del settore sottolineano diversi aspetti rilevanti. In primo luogo, la compagnia aerea britannica non è proprietaria del marchio easyJet, ma lo utilizza sotto licenza da easyGroup, che è controllata da Stelios. Secondo l’accordo di licenza del 2010, la compagnia aerea paga a easyGroup una royalty annuale dello 0,25% sui ricavi. L’accordo ha una durata totale di 50 anni. Ciò significa che, anche post-acquisizione, Castlelake dovrebbe continuare a pagare queste royalty, a meno che non riesca a rinegoziare il contratto. Inoltre, essendo la royalty calcolata sui ricavi, essa aumenta automaticamente con la crescita della compagnia; per un fondo di private equity, che mira a incrementare il valore della società e i flussi di cassa, questo costituisce un costo strutturale che impatta negativamente sul rendimento dell’investimento. Pertanto, è su questi aspetti che la società sta lavorando per trovare una soluzione.
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