MicroStrategy, con un tesoro di 420mila Bitcoin, entra nel Nasdaq 100 attirando gli investitori
Il 2024 si preannuncia come un anno storico per il Bitcoin. Il 11 gennaio, a Wall Street, sono stati introdotti i primi Etf che tracciano il prezzo spot del Bitcoin. Questi strumenti finanziari hanno registrato un successo straordinario, raccogliendo in 10 mesi più di quanto gli equivalenti Etf basati sull’oro non abbiano fatto in un decennio dal loro lancio nel 2006. Il 5 dicembre, il valore del Bitcoin ha raggiunto per la prima volta il simbolico e psicologico limite dei 100mila dollari, portando la sua capitalizzazione di mercato oltre i 2mila miliardi di dollari, posizionandosi al settimo posto nella classifica globale degli asset, guidata dall’oro fisico (18mila miliardi) e seguita da Apple (3.750 miliardi). Inoltre, in diversi paesi come USA, Giappone e Brasile, si sta discutendo di adottare il Bitcoin come riserva strategica nazionale. E ora, una notizia aggiuntiva arriva come la ciliegina sulla torta per il 2024: a partire dalla settimana di Natale, il Bitcoin “entrerà” nel Nasdaq 100, l’indice dei titoli tecnologici più importanti e liquidi al mondo.
Ma come può il Bitcoin, classificato come materia prima sia dalla Sec (l’ente che regola i mercati finanziari negli Stati Uniti) sia dalla Ctfc (l’organismo federale che regola i mercati dei futures e delle opzioni sulle materie prime), far parte di un indice di titoli tecnologici? L’ingresso avviene indirettamente tramite MicroStrategy, l’azienda fondata da Michael Saylor che possiede 420mila Bitcoin e che nell’ultima relazione trimestrale ha annunciato la sua nuova strategia di diventare la “banca mondiale del Bitcoin”.
Durante la notte italiana, Nasdaq ha comunicato i cambiamenti nell’indice a seguito del ribilanciamento annuale che si verifica sempre nella quarta settimana di dicembre. Il comunicato recita: «Nasdaq ha annunciato oggi i risultati della revisione annuale dell’Indice Nasdaq-100, che saranno effettivi prima dell’apertura dei mercati di lunedì 23 dicembre 2024. Le società che verranno aggiunte all’Indice sono: Palantir, MicroStrategy e Axon. In seguito alla revisione, le società che verranno rimosse sono: Illumina, Super Micro Computer e Moderna».
Di fatto, non è il Bitcoin ma MicroStrategy a entrare nel Nasdaq 100. Tuttavia, la correlazione tra la criptovaluta e l’azienda è molto alta. Non solo perché l’azienda continua ad acquistare Bitcoin da aggiungere alla sua tesoreria, ma anche perché, agendo in questo modo, MicroStrategy si propone come porta d’accesso per gli investimenti in Bitcoin da parte di vari operatori finanziari che, per ragioni di conformità o per convenienza, non possono o non vogliono investire direttamente nella criptovaluta. Per questo motivo, MicroStrategy ha annunciato l’emissione di nuovi bond convertibili. L’ultimo, lanciato a fine novembre, è stato emesso a un tasso del 0%, quindi senza interessi fino alla scadenza del 2029, nonostante ciò ha suscitato grande interesse, spingendo l’azienda ad aumentare il montante da 1,8 a 2,6 miliardi di dollari grazie alla domanda di grandi investitori istituzionali (compagnie assicurative, fondi hedge, istituzioni finanziarie).
Perché un tale interesse? Il bond offre la possibilità di convertire l’investimento in azioni MicroStrategy a un prezzo di conversione del 55% superiore rispetto alla data di emissione. Chi ha acquistato questo bond ha quindi ottenuto il diritto di acquistare azioni dell’azienda a un prezzo significativamente più alto (55% in più) tra quattro anni. Se questa condizione non si verificasse alla scadenza, l’investitore riceverebbe indietro il suo capitale. In pratica, si tratta di una sorta di opzione call out of the money che, a differenza delle opzioni call tradizionali disponibili sul mercato, offre un rimborso del capitale investito a scadenza se il prezzo delle azioni non supera lo strike price. Nel mercato tradizionale delle opzioni, se la condizione non si verifica, l’investitore perde l’intero capitale investito per l’acquisto dell’opzione.
In effetti, MicroStrategy, mirando a posizionarsi come una “banca di Bitcoin”, funziona come una raffineria che acquista il “crudo-Bitcoin”, lo trasforma (convertendolo in bond convertibili o altre securities) e lo rivende alle istituzioni finanziarie. Questa strategia basata sulla leva è stata oggetto di critiche per i potenziali rischi futuri, ma si fonda sull’ipotesi che nel tempo il valore del Bitcoin (e di conseguenza l’interesse dei grandi investitori) continuerà a crescere. La società ha persino introdotto un parametro di valutazione, il Btc/yield, ovvero la quantità di Bitcoin contenuta in una singola azione.
Con una capitalizzazione di mercato di circa 98 miliardi di dollari, MicroStrategy sarà inclusa nel Nasdaq-100 a partire dal 23 dicembre 2024. Di conseguenza, farà parte anche del QQQ, l’Etf di Invesco più utilizzato al mondo per replicare la performance del Nasdaq 100, anche da numerosi investitori passivi, che a Wall Street vengono definiti “vampire money”, e che investono ogni mese tramite piani di accumulo preimpostati nelle prime cento società tecnologiche del Nasdaq.
«Circa 451 miliardi di dollari in Etf in tutto il mondo seguono direttamente il Nasdaq 100 – ha scritto James Seyffart di Bloomberg Intelligence in una recente nota – e almeno 22 miliardi di dollari di acquisti su 19 diverse azioni avverranno quando l’indice sarà ribilanciato. L’aggiunta di Palantir, MicroStrategy e Axon potrebbe generare rispettivamente acquisti per almeno 3,8 miliardi, 2,1 miliardi e 1,3 miliardi di dollari, secondo le sue stime».
In sintesi, con l’ingresso di MicroStrategy nel Nasdaq 100 (e quindi nel QQQ), è come se anche la classe di asset Bitcoin facesse il suo ingresso nell’indice. A partire dal 23 dicembre, forse anche senza saperlo, tutti gli investitori passivi che accumulano l’Etf sul Nasdaq-100 investiranno indirettamente anche in MicroStrategy, che a sua volta continuerà nel suo modello di business di banca di Bitcoin, acquistando Bitcoin. Le dinamiche della finanza sono vastissime. Nel bene o nel male, anche il Bitcoin sta iniziando a scoprirlo.
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