Il Clarity Act si arresta prima del voto finale al Senato: quattro senatori repubblicani si schierano contro la proposta promossa da Trump
Il percorso legislativo del cosiddetto Clarity Act si è fermato al Senato degli Stati Uniti. Sul voto procedurale che avrebbe permesso di andare avanti con l’esame della normativa — pensata per disciplinare in modo organico il settore delle criptovalute — si sono registrati 50 voti favorevoli e 49 contrari, non raggiungendo dunque la soglia dei 60 necessari per procedere.
Tutti i senatori del Partito Democratico e quattro esponenti repubblicani — Susan Collins, Josh Hawley, Jerry Moran e Thom Tillis — hanno votato contro il provvedimento, infliggendo una significativa battuta d’arresto al progetto sostenuto in prima persona dal presidente Donald Trump.
Il tempismo del respingimento, a meno di due mesi dalle elezioni di mid-term, è tutt’altro che favorevole per l’inquilino della Casa Bianca, il quale risulta intrecciato con il mondo delle cripto su almeno due fronti distinti.
Il primo ambito è di natura privata. La famiglia Trump è infatti esposta al settore tramite diverse iniziative e, nella più recente dichiarazione finanziaria del presidente, compaiono proventi legati ad attività cripto per circa 700 milioni di dollari. Questo legame con l’universo delle criptovalute è stato uno dei principali punti di attrito con i democratici; le norme etiche inserite all’ultimo minuto non sono bastate a garantire il sostegno bipartisan.
Il secondo fattore riguarda l’enorme entità del debito pubblico americano che, con deficit strutturalmente elevati — stabilmente attorno al 6% del Pil negli ultimi anni — ha superato la soglia monstre dei 40 mila miliardi di dollari. In uno scenario internazionale in cui alcuni grandi compratori esteri di Treasury, come la Cina, hanno ridotto i loro acquisti, le stablecoin rappresentano una possibile nuova fonte di domanda per titoli a breve termine.
L’amministrazione Trump ha riconosciuto questa opportunità e l’ha regolamentata lo scorso anno con il Genius Act. Questa legge, già in vigore, disciplina le stablecoin destinate ai pagamenti — token ideati per mantenere un valore stabile rispetto al dollaro — stabilendo chi può emetterle e imponendo che siano coperte da riserve liquide (tra cui contanti, depositi bancari e Treasury con scadenza residua non superiore ai 93 giorni) almeno pari al 100% dei token in circolazione, oltre a prevedere obblighi di trasparenza, rimborso e misure antiriciclaggio.
Il nesso è semplice: un aumento nell’emissione di stablecoin implica la necessità di riserve maggiori e, di conseguenza, una possibile crescita della domanda di T-Bill. Questo meccanismo deriva direttamente dalle disposizioni del Genius Act.
Il Clarity Act — ora bloccato in Senato — avrebbe dovuto completare il quadro normativo favorendo una più ampia adozione delle criptovalute e stimolando, per riflesso, anche l’utilizzo delle stablecoin. Più in dettaglio, il testo definisce i criteri per stabilire quando un token debba essere qualificato come security e quindi sottoposto alla competenza della Sec, e quando invece debba essere trattato come commodity digitale, ricadendo sotto la sorveglianza della Cftc. La norma disciplina inoltre il funzionamento di exchange, broker, mercati spot, la custodia degli asset e la separazione dei fondi dei clienti — ambiti già regolamentati in Europa dal regolamento MiCA.
Nella trattativa ha giocato un ruolo anche la pressione delle banche tradizionali, preoccupate dal fatto che i rendimenti offerti in ambito stablecoin possano trasformare questi strumenti in concorrenti diretti dei depositi bancari. Pur vietando agli emittenti di stablecoin di pagare interessi, il Genius Act non esclude del tutto la possibilità che exchange e piattaforme offrano premi; il tentativo di limitare queste forme di remunerazione è diventato uno dei nodi più dibattuti del Clarity Act.
«Il mancato avanzamento del Clarity Act costituisce indubbiamente una battuta d’arresto per il settore degli asset digitali negli Stati Uniti, ma sembra più un rinvio che uno stop definitivo», osserva James Butterfill, responsabile della ricerca di CoinShares. Secondo Butterfill, l’aspetto più critico è che le barriere rimaste da superare sono ormai soprattutto di natura politica piuttosto che tecnica, nonostante gli sforzi fatti per trovare un compromesso tra democratici e repubblicani.
La bocciatura priva Trump di una vittoria legislativa che aveva personalmente sostenuto proprio mentre l’attività del Congresso sta per essere assorbita dalla campagna elettorale. Con il Clarity Act relegato sullo sfondo, il presidente perde un’opportunità per monopolizzare l’agenda politica con un successo legislativo e lascia invece spazio a tematiche più delicate, a cominciare dalle nuove iniziative parlamentari legate ai fascicoli su Epstein.
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